來源：民生證券

煤層氣主要成分為甲烷，其與天然氣、頁巖氣類似，均為清潔能源。從量上看，我國煤層氣總儲(chǔ)量為36.8萬億立方米，全球第三；從分布上看，我國煤層氣主要集中在華北和西北，占比達(dá)84%，主要產(chǎn)氣盆地有沁水和鄂爾多斯盆地；從競爭格局看，我國煤層氣開采主要以中石油、中聯(lián)煤層氣和藍(lán)焰控股等擁有氣源的國有性質(zhì)企業(yè)為主。

開采技術(shù)難度高加上盈利能力弱導(dǎo)致煤層氣行業(yè)在傳統(tǒng)盈利模式下發(fā)展緩慢。我國煤層氣行業(yè)發(fā)展較慢的原因有：開采條件復(fù)雜，技術(shù)未取得突破，管網(wǎng)建設(shè)不完善，經(jīng)濟(jì)性較差：我國煤層氣在含氣量、滲透率等方面均沒有較好表現(xiàn)，導(dǎo)致開發(fā)難度大，加之開采技術(shù)未取得根本性突破以及運(yùn)輸管網(wǎng)不夠完善，煤層氣開采成本較高、企業(yè)盈利能力較差；雖然有政府的補(bǔ)貼，但從整體來看，投入產(chǎn)出比較差，進(jìn)而阻礙我國煤層氣行業(yè)的快速發(fā)展。

甲烷減排推動(dòng)了煤層氣行業(yè)盈利模式的大變革，甲烷排放危害大，煤炭行業(yè)甲烷減排迫在眉睫：甲烷是僅次于二氧化碳的第二大溫室氣體，其溫室效應(yīng)約為二氧化碳的21倍，危害大，各國減排方向已經(jīng)從二氧化碳減排向甲烷減排轉(zhuǎn)變。甲烷排放主要來自于煤炭、農(nóng)業(yè)、廢品處理、油氣行業(yè)和自然排放。2015年中國人為及自然排放的甲烷總量為6150萬噸，而煤炭行是人為甲烷氣體排放總量占比最高的行業(yè)，占比約為38%，因此煤炭行業(yè)甲烷減排是甲烷減排的重點(diǎn)，也是未來減排的重點(diǎn)。

氣候問題日趨嚴(yán)重，碳交易市場為實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)的重要抓手。各國積極應(yīng)對(duì)氣候問題，碳交易市場作為碳減排的金融措施，將在“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)中扮演重要作用。甲烷減排即將納入碳交易市場，為甲烷減排增加新的動(dòng)力。

“雙碳”政策推動(dòng)下，煤層氣行業(yè)盈利模式或發(fā)生轉(zhuǎn)變，行業(yè)空間擴(kuò)大，盈利能力顯著提升。煤層氣企業(yè)傳統(tǒng)的盈利模式為賺煤層氣開采費(fèi)。隨著碳交易市場的發(fā)展，煤層氣企業(yè)通過甲烷減排可獲取自愿減排收益憑證，并可將其進(jìn)行交易，行業(yè)盈利模式或?qū)l(fā)生重大變革。經(jīng)測算，單位盈利能力可增加3倍，市場規(guī)模最多可擴(kuò)大31.3倍。